动力煤： 动力煤价格淡季不淡，节前港口现货价格继续走强，周度累计上涨近100元至1350元/吨附近。 短期煤价强势多源自坑口疫情反复+港口库存结构性偏低。产量方面，受疫情持续影响，长途运输受限，坑口受运力限制产销短暂受阻。考虑十月份的重大会议，市场也担心十月份后火工炸药管制导致产量下坡。港口库存方面，8月上旬贸易商集中出货，叠加市场对5000K以上偏好提高，港口库存结构性紧张。 需求方面，随着天气转凉，日耗9月份以来大幅回落。CCTD25省份日耗同比增速快速收窄至持平。但考虑前期干旱区域水利恢复尚未完全完成，火电日耗预计仍有支撑。尽管天气季节性转凉，但供应端同样受阻，非电企业淡季补库预期较强，市场对此轮煤价季节性看跌空间不多。 操作上，供应端受阻，在真正取暖季来临之前，下游主动补库，煤价预计维持强势。但考虑下游工业品盈利和价格水平已明显恶化，煤价上方空间同样暂时难以明显打开。

动力煤： 本周港口动力煤价格维持弱势，报价维持1250元/吨附近。 供应方面，受6月份安全月和陕西煤管票政策变化，短期煤炭供应端无明显增量。需求方面，火电需求在高温支撑下，25省份日耗增速较去年同期维持-2%左右。整体日耗尚不算超预期，但仍需要警惕极端天气对夏季日耗造成的短暂冲击。非电方面，我们跟踪的模型现实，当前大部分非电力需求盈利情况继续恶化。水泥、钢铁全面亏损，电解铝行业大约25%亏损，煤化工行业微亏。随着非电力需求和利润情况不断恶化，整体供应端虽无放量，但上涨非常乏力。 价格上，我们对短期煤价维持震荡市判断，趋势性依然看空。短期仍然警惕高位天气造成的日耗扰动。另一方面，近期陕西等煤炭政策较多，关注煤炭供应端政策变化。

动力煤尾盘拉涨停板

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价1365/湿吨（折盘面1512元/吨），超特粉56.7%（折盘面）1191元/吨（2）供给方面：铁矿石澳洲发运问题频出到港量也相继回落，但需求低迷导致港口库存持续累库，其中中品矿库存的回升也缓和了品种结构性矛盾；钢厂方面，复工复产逐渐开始，钢厂库存近期向社库转移较为顺利，根据库销比处于中性偏低位置叠加铁矿石价格略有回落，判断短期内有补库需求。我们认为：近期基差大幅收窄且钢材盘面利润修复较好，期货有向现货回归的可能。需求端，部分钢厂开始转手长协价格，但终端需求回暖后，钢材利润再度扩大短期内给铁矿石价格起到了较好的驱动力。同时力拓传来发运严重不及预期的消息为后续铁矿石价格起到了重要支撑。在多地受到台风天气的影响后，钢厂生产受到一定的影响，但灾后重建需求对铁矿价格有支撑；同时，电炉钢在电力紧缺的当下将进一步减产，因此综合供需及政策面的因素，铁矿震荡上行。策略上来说，寻找9-1正套机会。欢迎微信交流:w13637062510

煤焦：港口准一焦现汇出库含税报价涨30至2750元/吨，港口询盘增多，今日有少量资源成交，山西部分焦企开始新一轮提涨，工厂价格暂稳运行。供给方面，近期国家督察组进驻各地督查，临汾焦企开工受到不同程度影响，吕梁地区部分焦企因手续核查问题限产20-50%，孝义部分焦炉已进入保温焖炉状态。需求端，个别主流钢厂因响应国家粗钢减产号召。铁水产量下降，同比去年下降，钢价上涨，钢厂盈利回升，螺纹利润快速恢复，焦煤强势成本大幅上涨，钢材需求平稳，焦炭盘面修复，短期高位持稳略偏强关注近月能否有软逼仓可能，后期博弈点在于碳中和政策对焦炭产量影响及铁水产量水平。虽然主产地煤矿已经恢复正常生产，但多数煤矿产量尚未恢复至正常水平，再加上近期河南、山西、河北等地降雨影响，部分煤矿开工受限。目前焦化厂对优质焦煤刚需韧性较强，虽然山东、河北及山西部分地区焦化厂受环保影响，近期有限产，但对原料焦煤的采购积极性依然较高。供需紧平衡的背景下，部分地区焦煤市场价格延续涨势。进口蒙煤通关量最大的甘其毛都口岸虽已复关，但日均过煤不足百车。需求端焦化利润下降明显，焦化新增产能及限制澳煤进口带来的驱动较好，短期近月高位持稳略偏强，等待蒙煤进口全面恢复时间点。欢迎微信交流:w13637062510

12日焦煤期货主力2109合约早盘以2017.5元小幅低开，开盘后全天价格震荡高走。全天最高2138.5元，全天最低2006元，最终报收于2111.5元，与昨日结算价相比上涨92元，涨幅4.56%，成交量31.9万手，持仓量16.2万手，较上一交易日增仓31305手。

太强了，还有人敢做空吗？

涨涨涨

动力煤05合约后续是涨是跌？

焦炭：集中去产能基本完成，运输问题下调，港口贸易价格跌至2150，情绪悲观；钢厂6轮下跌完成第7轮开启，下跌主要在现货利润过高及钢厂限产；山西正在实施能耗“双控”政策，山西在产焦炉已经开始限产，山西孝义地区部分焦企限产10%-30%，但下游市场需求较弱，焦炭库存有所累积；需求方面，各地主流焦企联合抵制提降，钢厂压价意愿仍较强。短期有超跌可能，暂看震荡区间2100-2400，中期旺季预期兑现后仍可考虑多材空焦。 焦煤：焦煤方面，产地供应收紧，山西安全检查趋严，焦煤供应有不同程度的缩减，影响太原、晋中等地矿停、限产煤矿增多。进口蒙煤疫情影响受限，价格延续偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤继续涨30元/吨。内煤价格折算约在1500-1600左右。暂看震荡区间1500-1600。中期有焦化产能投产驱动。 铁矿：发运正常，驱动一般，基差过大，等待钢材旺季修复，中期驱动可能走弱。 欢迎微信交流：w13637062510