动力煤早报

市场要闻及重要数据：

期货与现货价格：截止上周五日盘，动力煤期货2201合约收盘价为1692元/吨，周涨幅34.07%。 现货方面：截止到10月14日山西大同动力煤Q5500坑口含税报价1800元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口含税报价1620元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税报价1708元/吨。 

港口库存：截止到10月15日，北方四港煤炭库存为1058万吨，较上周同期减少48万吨，其中秦皇岛港煤炭库存408万吨，较上周同期增加3万吨。曹妃甸煤炭库存为312万吨，相较上周同期减少35万吨。京唐港煤炭库存为105万吨，相较上周同期减少39万吨。黄骅港煤炭库存233万吨，相较上周同期增加18万吨；上周北方四港铁路日均调入量为141万吨，较上周增加17万吨。

电厂： 截止到10月14日，沿海八省重点电厂电煤库存1911万吨，库存依然处于低位.可用天数为11天，难以保证安全天数。当日耗煤171万吨，供煤量179万吨。

海运费：截止到10月15日，波罗的海干散货指数（BDI）报于4854点，上周价格继续回落；海运煤炭运价指数（OCFI）报于1380.66，环比上涨0.06%。

观点与逻辑：产地方面，当前主产地政府都颁布了相关的保供政策，主产地方面产量也有所提高，开工率加大，产销良好。尤其是鄂尔多斯地区日产最近到240万吨/天的水平，供给有望进一步提高；港口方面，目前北方港口依然处于极低库存，虽然全国部分地区港口增速较快，但处于社会低库存局面未改，短期内库存压力难以改善，且铁路调度也趋于紧张，低库存局面依然会维持一段时间。且港口因库存偏少，贸易商报价不断提高，价格短期内难以压制；进口方面，目前我国对进口煤需求依然很大，对印尼煤需求不断加大也导致印尼煤价格居高不下。需求方面，国家能源局：1-9月，全社会用电量累计61651亿千瓦时，同比增长12.9%。分产业看，第一产业用电量757亿千瓦时，同比增长18.9%；第二产业用电量40980亿千瓦时，同比增长12.3%；第三产业用电量10826亿千瓦时，同比增长20.7%；城乡居民生活用电量9088亿千瓦时，同比增长7.0%。且近期降温较为迅速，吉林开启提前供暖模式，全国普遍降10度以上，供暖用煤需求更加扩大；整体来讲，当前煤炭库存偏低，用煤需求逐步加大，煤价难以下跌。但当前保供下，可释放出煤炭产能逐步增加，且各地能耗控制等也限制了用电的需求，因此我们依然认为价格高位震荡。 

策略：

单边：中性

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，新增产能释放加快，能耗控制下用电增速的递减，资金的情绪，以及交易所政策等。