炼焦煤优质资源将突破历史新高，下半年焦炭价格或适度回落

近段时间以来，煤炭价格一直飞涨，是否已经涨到顶点？焦炭价格在二季度8轮降价又8轮提涨后，目前回调一轮，后期还会降吗？近期安全事故频发煤矿停限产、进口澳洲煤受限、蒙古国疫情大爆发以及中国经济恢复增长带动下游强劲的需求，都推动了煤炭价格的上涨，但同时环保作为一个未来长期存在的紧箍咒，尤其是2020年习主席提出碳达峰碳中和目标后，对煤焦行业也会产生长期和深远的影响。比如工信部提出今年压减粗钢产量，确保同比下降。

在所有这些利多和利空因素交织影响下，6月乃至下半年的煤焦走势到底如何？6月17日，今日智库能源举办6月份煤焦市场沙龙，与二十余位嘉宾一起探讨近期热点问题。

虽然环保限产造成整体开工下降，但由于良好的利润使得个别地区满产生产，后期钢企进入行业淡季，开工积极性一般，焦企虽在利润刺激下开工积极，但受限环保，提升空间有限。焦钢双方库存都有不同程度的累积，仅港口库存持续下降，在贸易商观望的情况下，目前的库存情况反映了最纯粹的供需，仅以全市场来看供应略有宽松。

目前的宽松也仅是贸易商未大量进场的情况下，且宽松幅度较小，这样良好的基本面造成了焦炭价格在面对打压时有足够的支撑，同时给行业情绪扭转提供了信心，但下游进入淡季按需采购，因此短期内焦炭稳中偏强。

决定焦炭价格最根本的因素在于供需差，而对供需差起深远影响的是各种政策的颁布。下半年来看，主要影响焦炭市场的政策包括压缩粗钢产量、山东以煤定焦、环保限产及新增产能释放等。

关于工信部要求粗钢产量同比下降，目前围绕碳达峰、碳中和目标所颁布政策的执行情况相对较严，且从钢材市场角度来看，适当减少产量对其自身的发展会很有益，当然价格上涨也在所难免，去掉贸易商囤货居奇的量，其实最终消费端并不需要那么多的钢材，且国常会上的发言能看出国家对于稳定大宗商品的决心，同时钢材进口关税的调整也能在一定程度上缓解价格带来的产量压力，因此今日智库预计今年的产量会适当有所减少，由于价格因素幅度会比较小。前5个月粗钢产量同比增长15%，下半年减产压力会很大，同时钢材价格上涨带动电炉的开工，对焦炭市场而言非常不利。

山东以煤定焦方面，2020年山东省焦炭产量在3200万吨以内，这主要还是受到退出产能及新冠疫情的影响，其正常年份的产量应该在4000万吨以上。对于未来政策的执行情况，考虑到邻近省份未完成焦钢比0.4的目标，在此基础上山东省做出本项政策，因此预计山东省会严格执行该政策，届时山东省的焦炭产量会被控制在3200万吨以内，与去年产量相似。由于山西地区产量的弹性空间，这种变化对于整个市场的影响会相对有限，地区价格的上涨可能在所难免。

根据今日智库统计，下半年焦炭产能净增长量有1400万吨左右，今日智库认为下半年焦炭产能释放并不会完全转变成实际产量，但产量的增长是必然，预计全年焦炭产量在4.85亿吨左右。需求端预计工信部能完成压减目标，考虑到钢材价格波动，预计粗钢产量较去年小幅下降。对于下半年焦炭市场持悲观态度，考虑到新增产能带来实际产量的增长空间，预计下半年焦炭价格会有一定程度的回落。

二、焦煤市场

由于事故频发，全国煤矿安全生产形势严峻，煤矿主产地频繁发布安检相关文件，执行力度空前严格。目前，炼焦煤主产区山西已经逐步开展了迎七一百年建党前的安全大检查。太原古交、临汾、吕梁、晋中、长治均已逐步开展，省煤监局将针对全省煤矿中的地质灾害严重、手续不全、管理难度大的、高风险的矿山均一律予以关停，其余部分矿也规定不同程度的停产时间或限产标准，严格安检形势预计将持续至过了七一，之后将陆续恢复。

进口煤方面，对于目前滞留海上及港口尚未通关的约1400万吨的澳煤后续如何处理，其中约800万吨左右为澳洲炼焦煤，后续仍需关注，但考虑到即便予以通关放行，由于长达一年左右的海上滞期费等各种高昂费用，预计销售价格也基本高位，对市场回调的冲击相对有限。蒙煤甘其毛都口岸再次闭关至6月20日，如果后期恢复通关，暂定车数50车左右，策克口岸在92车左右，蒙古疫情防控目前尚未有效得到控制。

从炼焦煤全年供需格局看，预计全年原煤产量39.5亿吨左右，其中炼焦精煤产量约5.37亿吨，较2020年5.16亿吨，增加2057万吨。全年炼焦煤进口量或下降至5000万吨左右，炼焦精煤消费量总计约6.04亿吨，较2020年增加超1000万吨。

预计2021年炼焦煤偏紧态势依旧加剧，供需缺口超1000万吨以上，约1780万吨左右，将造成炼焦煤价格或大幅上涨，尤其是低硫主焦煤、肥煤等优质资源价格将突破历史新高水平。预计全年炼焦煤进口量5000万吨，其中，2021年蒙古炼焦煤进口量较2020年的2377万吨略有增加，约2500万吨左右。俄罗斯、美国、加拿大炼焦煤进口量基本都在800万吨左右，其中俄罗斯主要是贸易商进口，加拿大和美国炼焦煤基本为终端钢厂直接进口。

三、动力煤市场

安全、环保检查成为产地常态，临近七一，力度和频率还会加强，部分煤矿检修停产，坑口煤炭供应持续紧张。港口库存短期内难以大幅增加。虽然国家放开6月进口煤限制，但是国外进口来源煤炭资源也较为紧缺。迎峰度夏临近，终端补库需求较强，供应量没有实质性上涨的话，煤炭价格短期内将在高位波动，整体呈上涨趋势，但政策仍是较大的不确定性因素。

2021年全年来看，优质产能释放加快，预计动力煤产量将有增长，一方面阶段性保供以稳定煤炭市场，另一方面补充动力煤进口量缺口。预计2021年动力煤进口量略减，中国进口澳煤归零，动力煤最大进口来源国印尼预计对中国出口量增加。此外，对俄罗斯、南非、哥伦比亚等国进口增加或重启，但弥补澳煤缺口短期达到较难。预计2021年火电煤炭需求在总量上仍有小幅增长的空间。预计2021年动力煤市场供需双增，且需求增量强于供给增量，煤炭价格受到政策的阶段性调控，预计总体上波动幅度扩大，价格将会站上一个新台阶。

碳中和背景下动力煤既有近忧，也需远虑。预计2021-2022年随着中国经济发展的强劲内生需求，煤炭消费仍有较强需求，煤炭供应仍将相对紧缺。2023-2030年，碳排放仍处于逐渐达峰状态，仍对煤炭市场保持较高需求，煤炭市场处于紧平衡。2030-2060年，随着新能源的大力发展，煤电占比大幅下降，煤矿产量若没有足够的大幅削减，煤炭供给将大幅过剩。若削减到位，则可处于略宽松的平衡状态。

此外，与会嘉宾还共同探讨了煤矿停限产、进口煤及炼焦煤竞拍等煤焦市场相关热点话题。关于煤矿生产预期恢复时间，考虑近期事故影响严重以及地方谨慎态度等，煤矿可能延迟至7月中旬左右逐步恢复。炼焦煤优质资源进口受限，俄罗斯煤进口潜力增加，用于洗煤厂配煤使用。受国际局势影响，朝鲜无烟煤后期或有进口可能。焦炭市场品种及区域分化，干熄焦、一级焦等优质资源供应紧张，西北地区受库存影响有暗降现象。炼焦煤竞拍量少但价格波动较大，拉动市场涨跌，下游钢厂钢材上涨受限但原料价格飞涨，关注焦煤是否出现政策顶。

今日智库利用大数据科学预判行情，全面分析煤焦采购来源、销售流向，建立库存价格周期模型、供需平衡模型、先行指数模型及成本利润模型，预测价格走势并提供采销策略，自身利用研究成果参与采购，领先市场采取操作，向合作钢厂提供采购建议，均取得良好财务回报。今日智库每月将举办煤焦市场沙龙，欢迎大家参与莅临指导！