热 焦钢博弈或将加剧 终端需求压制焦炭上涨空间

4月上旬以来焦炭价格连续上涨两轮共400元，累计上涨6轮1200元，4月份两轮上涨主要由河北地区疫情逐步缓解钢厂复产补库及山西疫情外运受阻等带动。

3月中下旬唐山疫情爆发，钢厂原料到货困难，焦炭库存降至低位水平，部分钢厂高炉焖炉。随着疫情逐步好转及通行证发放，钢厂复产采购意愿强烈，个别主流钢厂焦炭库存极低，部分钢厂保生产加价采购焦炭。

受4月份山西发生疫情影响，钢厂焦炭到货再次受阻，钢厂到内蒙、港口等地询货增多，带动焦炭第六轮涨价落地。

目前山西、河北疫情虽有反复，但多部委保物流通畅，钢厂、焦企原料到货难度有所下降，钢厂高炉焖炉范围未持续扩大，焦企逐步恢复生产。

下游钢材需求受疫情影响恢复缓慢，叠加原料价格上涨，钢材利润持续收窄，部分降至盈亏平衡以下。后期钢材面临梅雨季节需求受限，短期终端需求明显回升存在难度。

目前焦企焦炭库存处于偏高位置，港口贸易商恐高产地采购谨慎，焦企和贸易商出货积极性较高，个别焦企有低价出货现象，焦炭市场情绪有所分化，持续看涨心态降温。

总体来看，焦炭市场心态有所转变，运输好转供应端出货积极性提升，钢材利润处于低位水平，焦钢博弈或将加剧。如后期钢材终端需求未明显恢复，钢材利润持续低位运行，在钢厂焦炭刚需库存补足后，市场将逐渐接近阶段高点，后期或面临转弱风险，但各地疫情有突发的可能，运输也未恢复到正常水平，或一定程度延缓转弱节奏。