【动力煤市场周报】需求有所改善，本期煤价小幅探涨 一、市场价格：需求激励，煤价小幅上涨 截止11月28日，上海煤炭交易所-环渤海动力煤5000K0.6S动力煤参考价为565.0元/吨，环比下跌8元/吨；5000K0.8S动力煤参考价为563.0元/吨，环比下跌8元/吨。 5500K0.6S动力煤参考价为635.0元/吨，环比下跌10元/吨；5500K0.8S动力煤参考价为633.0元/吨，环比下跌10元/吨。 二、港口库存：整体依旧高位运行 本周，受大风、大雾等恶劣气候影响，环渤海区域多港都出现了封航情况，但整体作业发运情况却明显好于上周。一方面是由于近期区域内恶劣气候影响时间、覆盖范围较上周来看有所改善，港口多为间歇性封航，对整体作业效率影响有限；另一方面是由于近期下游终端市场询盘采购情况较此前有所好转，拉运增加。 截至11月28日，秦皇岛港库存为560万吨，环比上期下降17万吨；曹妃甸港区库存合计915万吨，环比上期增加3万吨；环渤海主要港口合计库存合计2289万吨，环比上期下降25万吨。 三、沿海运费：货少船多，大风大雾难改运价疲势 近期，受沿海地区持续恶劣气候影响，南北方港口陆续出现封航，导致运力周转滞涩，市场可用运力也因此趋紧。但目前正临近月末月初，加上煤炭交易会召开在即，下游整体采购态度依旧以观望为主，在市场需求低迷背景下本期沿海运价依旧延续承压态势。 截至11月28日，CBCFI报收于787.32点，环比本月初下降51.52。其中，北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为32-33元/吨，环比下降1元/吨。 四、下游电力：日耗增速趋缓，去库遥遥无期 虽然目前已经进入传统煤炭消费旺季阶段，但一方面由于季节性需求的迟迟缺席；另一方面由于能源“双控”要求和多项火电替代政策的影响，导致近期下游火电耗煤量增长缓慢。 从全国重点电厂近三年的数据对比来看，四季度以来火电整体日耗水平增长速度并未如往年同期加速增长，反而有趋缓态势。而库存方面，则再度突破历史高位，依旧维持着高位攀升的态势。 采购方面，由于此前下游采购持续观望，本周有部分市场煤采购需求陆续释放，对煤价形成一定的激励。但整体来看，在长协供应充足的背景下，下游电厂采购意愿依旧较弱。 五、本期观点：需求有所改善，本期煤价小幅探涨 本期，沿海动力煤市场运行整体偏强，其主要原因还是在于需求的改善，贸易商在需求端激励下挺价意愿再度加强。但由于需求释放力度较弱，整体上涨幅亦也有限，这也在一定程度上说明了短期市场需求疲软的局面并未发生根本性的变化。 对后续煤市走势观点，我们认为随着近期市场阶段性采购的结束，煤价或再度回归下行趋势，主要观点支撑如下： 首先，从库存周期轮换的角度来看，我们认为短期市场依旧处于下行趋势当中，市场矛盾依旧集中在需求端。加上多项压减煤炭消费措施落实的背景下，季节性因素对下游煤炭消费需求的拉动明显不及预期，短期仍未表现出改善的可能。 然后，近期上游环保检查再起风波，山西、陕西、内蒙等地明确要求煤矿、洗煤厂等不允许堆煤。在此背景下，上游一方面缩减了短期产量；另一方面开始降价促销。周度来看“三西”地区整体价格下调幅度在5-20元/吨之间，随着产地价格的向下调整，也为沿海煤价打开了向下空间。 最后，本月月中，“进口煤限入”事件无疑是市场热点，也引起了大家诸多猜想，但对于政策具体力度依旧尚不明确。近日，据市场了解，虽然此前对于进口煤管控“雷厉风行”，但后续各省亦也依据自身具体情况进行执行力度的调整，并未如最初传言中“一刀切”的状态，对上报后的电厂用煤，多地海关再度恢复正常通关，对于市场看涨信心打击较大。